2298 上市公司纵向共同机构投资者哑变量（2007-2025）

纵向共同机构投资者哑变量 CIODUM，是依托供应商-客户关系网络，通过匹配机构投资者在年度维度的双向持股特征构建的理论核心变量，其核心是在“纵向产业链-机构交叉持股”的微观结构下，识别上市公司是否在特定年度与其主要客户存在共同的机构投资者（双方持股均≥5%），从而为评估纵向共同机构所有权对企业行为与绩效的影响提供基础识别变量。

基于此可展开多方面研究：一是纵向共同机构所有权的治理效应研究，探究其对企业创新投入、研发效率、资本配置与信息披露质量的作用机制，识别其通过缓解融资约束、促进信息传递、强化监督治理等渠道影响企业决策的具体路径；二是所有权结构的网络效应研究，分析纵向共同机构在产业链上下游企业间形成的利益关联网络如何影响企业间的交易成本、合作稳定性与风险共担，刻画其在促进供应链协同、抑制机会主义行为方面的独特功能；三是所有权异质性的经济后果研究，考察纵向共同机构的不同类型（如公募基金、社保基金、QFII等）、持股比例、持股期限与治理积极性的差异如何调节其对企业价值、投资效率与市场表现的影响；四是制度环境与市场条件的调节效应研究，探究区域金融发展水平、法治环境、产品市场竞争程度等因素如何影响纵向共同机构所有权治理效应的发挥边界与作用强度；五是政策干预的协同效应研究，分析注册制改革、外资开放、国企混改等制度变革与纵向共同机构所有权的交互影响，探究其共同塑造上市公司治理生态的复合机制。

本数据参照罗进辉、戴芷歆（2026）的研究设计，基于中国上市公司微观数据构建“纵向共同机构所有权（CIODUM）数据集”，即通过匹配年度机构持股数据与年度供应链关系数据生成标准化的关系识别变量，步骤如下：1.年度层面数据准备：依据上市公司年度机构持股数据，筛选出所有持股比例≥5%的机构投资者及其持股公司，形成“机构-公司-年度”持股面板；匹配上市公司披露的年度前五大客户信息，构建“供应商-客户-年度”供应链关系面板。2.识别纵向共同机构投资者：对每个机构投资者，检查其是否在某一年度同时持有某一供应商及其客户至少5%的股份，若存在，则标记该机构投资者为“纵向共同机构投资者”。3.构造二值虚拟变量 CIODUM：对每个供应商-客户-年度观测，若存在至少一个纵向共同机构投资者在该年度同时持有双方股份（持股均≥5%），则取值为1，否则为0。4.样本清洗与标准化：对2007–2025年样本进行清洗，剔除金融行业、关键变量缺失及数据异常观测，最终形成用于多维固定效应模型估计的“供应商-客户-年度”非平衡面板数据，为核心变量 CIODUM 的构建与后续实证检验提供规范、可复现的数据基础。

[1]罗进辉,戴芷歆.纵向共同机构所有权的创新激励效应[J].经济管理,2026,48(01):146-174.DOI:10.19616/j.cnki.bmj.2026.01.007.